五粮液还值得拥有么数据说话多维度分析未来估值 追赶贵州茅台
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五粮液还值得拥有么数据说话多维度分析未来估值 追赶贵州茅台

发布日期:2021-10-19 19:38    点击次数:134

老陈声明:本文为个人观点,无投资建议。我只是省略了公司介绍,这个F10可以详细了解!让我们言归正传:1。公司是否具备价值投资的条件?【/br/】五粮液发布2019年年报和2020年第一季度报告,2019年实现营收501.18亿元,同比增长25.2%;归母净利润174.02亿元,同比增长30.02%;拟每10股送22元。2020Q1实现营收202.38亿元,同比增长15.05%;归母净利润77.04亿元,同比增长18.98%。点评:每吨白酒价格的大幅上涨提振了盈利能力。2019年公司白酒销售收入463.02亿元,同比增长22.65%,销量16.54万吨,同比下降13.67%;吨价由去年的19.7万元/吨上涨至27.99万元/吨,涨幅42.06%。毛利率为79.95%,同比上升2.36个百分点;期间费用率为12.64%,同比下降0.15个百分点。净利率为36.37%,同比上升1.3个百分点。经营现金流净额231.12亿元,同比增长87.64%。聚焦产品结构优化,扩大品牌影响力。1)优化五粮液产品体系,推出第八代经典五粮液,稳步提升市场价突破千元;打造战略超高端501五粮液;与保乐力加等国际名酒企业签署战略合作协议,启动国际五粮液研发。2)梳理系列酒产品体系,持续推进品牌矩阵重塑。继续坚持“聚焦中高价产品、聚焦自营品牌、聚焦核心品牌”的原则,集中打造五粮春、五粮春、五粮特曲、建庄四大国货。营销改革转型提升营销能力。2019年,公司完成了从传统营销向现代营销的转型。完成总部品牌事业部改革,完成区域扁平化和职能前置改革;重组系列酒公司,将原系列酒、专用发酵剂、五粮春公司整合,组建新的五粮液浓香型系列酒公司,聚焦系列酒核心项目;先后与阿里巴巴、华为签署战略合作协议,推进营销数字化。【/br/】疫情下,2020Q1收入和净利润保持两位数增长。疫情之下,公司2020Q1营收和净利润实现两位数增长,彰显了高端白酒龙头企业的抗风险能力。毛利率上升(76.53%/+0.75厘)和管理费率下降(3.61%/-0.93厘)推动净利率上升1.1个百分点至39.83%。销售费用比例为8.54%/+1.3 CT,主要是为追赶疫情后的恢复性消费,加强品牌推广和氛围营造而加大投入,销售费用同比增长35.72%。年度业务目标是力争实现营业总收入两位数增长。陈灿只说好公司就是好公司,成绩单总是那么漂亮【/br/】。接下来我会给大家展示五粮液的一些关键数据。

以上数据均可读取。五年平均净资产收益率为19.48%,五年营收增长率为18.28%,五年利润增长率为23.02%。接下来,陈先生会用前面提到的一些估值方法来判断目前五粮液的估值是否合理,未来是否有投资价值空。1。一、以市盈率(PE)PE估值的逻辑是基于公司的成长性。记住这个概念,以后会用到。你提供的价格是购买它的盈利能力。比如股价30元,每股收益2元,静态市盈率15倍,意味着在公司盈利能力不增加的情况下,15年内收回成本,但如果有增加,就看增长速度了。【/br/】目前五粮液的股价为158元,19年末业绩为4.48元,5年间利润有所增长。23.02%预测其2020年末业绩为4.48*(1+0.2302)=5.51元,对应PE=158/5.51=28.6!意味着在不增加公司盈利能力的情况下,收回成本需要28.6年!如果公司保持23.02%的增长率,目前买158的话,收回成本大概只需要11年左右(怎么算看你自己的数学水平了)!所以如果你对公司的成长有信心,那么11年也是很有诱惑力的!其次,ROE用于判断公司是否符合价值投资的标准。ROE标准是15%,相当于市盈率的15倍。其公式为:税后净利润/净资产。这个指标反映了公司的盈利能力,是核心指标。你什么意思?公司投资100元,赚15元ROE 15%,赚20元ROE 20%。数字越高,业务越好,回报率越高。这是解读财务报告时衡量企业资金利用效率的核心指标。五粮液5年平均ROE 19.48%高于15%,完全符合价值投资的标准3。我们用净资产收益率(ROE÷ P/B比)的方法来判断五粮液白酒在同行业中的情况。净资产收益率是衡量一个公司盈利能力的指标,而市盈率是衡量指标。你得到的数值有大有小,我先拿几个同行业白酒的数据图表。

比如贵州茅台:净资产收益率30.23%÷市净率11.96=0.025泸州老窖:净资产收益率20.03%÷市净率6.2=0.032洋河股份:净资产收益率24.12%÷市净率4.04=0.059山西汾酒:净资产收益率19.46%÷市净率13.24=0.014古井贡酒:净资产收益率20.09%÷市净率7.96=0.025五粮液:净资产收益率19.48%÷市净率7.51=0.026单看这二个数值都不知道有什么意义,但是一旦对比就看出这个公司的神奇之处了。因为分母是市净率,市净率越高,证明价格越高,净资产收益率越高,证明赚钱能力越强,所以得出的数值是越高就越好。从这个公式就可以看出,洋河》泸州》五粮液》贵州茅台=古井贡酒》山西汾酒 这个数值越大表面上说明公司的投资价值诱惑力越大,但是这个仅仅是参考,这个公式老陈认为也有很多缺陷第一,净资产收益率的计算,分子是净利润,分母是净资产,由于企业的净利润并非仅是净资产所产生的,因而分子分母的计算口径并不一致,从逻辑上是不合理的。第二,净资产收益率可以反映企业净资产(股权资金)的收益水平,但并不能全面反映一个企业的资金运用能力。道理十分明显,全面反映一个企业资金运作的整体效果的指标,应当是总资产收益率,而非净资产收益率,所谓总资产收益率,计算公式是:净利润÷资产总额(负债十所有者权益)×100%比较一下它与净资产收益率的差别,仅在于分母的计算范围上,净资产收益率的计算分母是净资产,总资产收益率的计算分母是全部资产,这样分子分母才具有可比性,在计算口径上才是一致的。(大家也可以试试用总资产收益率去再计算排一个序)第三,运用净资产收益率考核企业资金利用效果,存在很多局限性。所以说指标都是死的,人才是活的,所以要学会多方位对比极限接近你想要的的答案,灵活运用才能提高大家的分析个股的能力!【/br/】比如贵州茅台:ROE 30.23%】市盈率11.96 = 0.025【/br/】泸州老窖股份有限公司:ROE 20.03%】市盈率6.2 = 0.032【/br/】洋河股份:ROE 24.12%】市盈率。山西汾酒:ROE 19.46%÷市盈率13.24=0.014顾靖酒厂:ROE 20.09%÷市盈率7.96=0.025五粮液:ROE 19.48%÷市盈率7.51 =。因为分母是市盈率,所以市盈率越高,认证价格越高,净资产收益率越高,认证盈利能力越强,价值越高越好。从这个公式可以看出,洋河、泸州、五粮液、贵州茅台=顾靖酒厂、山西汾酒的价值越大,公司的投资价值表面上越有吸引力,但这只是参考,老陈认为这个公式有很多缺陷。一、净资产收益率的计算,分子是净利润,分母是净资产,因为一个企业的净利润不仅仅是由净资产产生的。第二,ROE可以反映企业净资产(权益基金)的收入水平,但不能完全反映企业的资本利用能力。原因很明显。充分反映企业资本运营整体效果的指标应该是总资产回报率,而不是净资产收益率。所谓总资产收益率的计算方法是:净利润÷总资产(负债10所有者权益)×100%。对比一下它和ROE的区别,只在于分母的计算范围。净资产收益率的分母是净资产,而总资产收益率的分母是全部资产,这样分子和分母才有可比性。(你也可以尝试用总资产回报率来计算排名一阶。)第三,用净资产收益率来评估企业的资本利用效果存在很多局限性。所以指标都是死的,人才是活的。所以要学会多方向对比极限,逼近自己想要的答案,灵活运用,提高大家分析个股的能力。

三:最后,陈先生详细推测了五粮液未来十年的估值!【/br/】五粮液5年平均ROE为19.48%,5年营收增长率为18.28%,5年利润增长率为23.02%【/br/】老陈之前的文章也谈到了很多估值方法。今天,我们继续使用格雷厄姆的估值公式来评估五粮液未来的价值。在讲之前,陈老师想再给大家讲讲如何运用格雷厄姆的估值方法,让大家从过去中学习。格雷厄姆发现,只要能准确预测利润增长率,后期的计算还是有价值的,最终计算出来的数值往往更加保守,最终股价涨幅可能更大。如果连增长率都错了,那完全是无稽之谈。所以,从格雷厄姆的公式可以看出,一个公司能不能买,只和它的利润和增长率有关,而现在的价格其实并不重要。事实上,对一家每年能稳定增长8%的公司给出高估值并不过分。而如果能保持8%以上的增长,这就是神一样的公司。如果陈晔没说那么多,他会以五粮液为例,预测其未来十年每年对应的合理价值,看看未来是否会每年围绕这个价值运行,只是判断这个估值方法。

五粮液2019年报每股收益4.483,五年平均利润增长率23.02%(之后十年都按这个平均增速算,未来可能加速也可能降低,注意一点则代入公式的数字是23.02,而不是23.02%)五粮液2020年估值=4.48*(8.5+2*23.02)=244元 对应每股收益5.51(4.48*(1+23%)=5.51)五粮液2021年估值=5.51*(54.5)=300元 对应每股收益6.77五粮液2022年估值=6.77*(54.5)=368元 对应每股收益8.34五粮液2023年估值=8.34*54.5=454元 对应每股收益10.25五粮液2024年估值=10.25*54.5=558元 对应每股收益12.6五粮液2025年估值=12.6*54.5=686元 对应每股收益15.5五粮液2026年估值=15.5*54.5=844元 对应每股收益19.08五粮液2027年估值=19.08*54.5=1039元 对应每股收益23.47五粮液2028年估值=23.47*54.5=1279元对应每股收益28.87五粮液2029年估值=28.87*54.5=1573元对应每股收益35.5五粮液2030年估值=35.5*54.5=1935元对应每股收益43.6以上就是未来十年五粮液每年的合理估值,2027年合理估值破千元,如果未来提价加速或者提升高端形象奏效那么增速更大也不是不可能。反之则也有可能增速遇阻,大家权衡客观对待即可,取以前的增速平均值也是公平参考不掺杂任何因素。再用1935/244=7.9,只要保持现有增速十年后都有7.9倍,如果增速更快呢?10倍?20倍?是不是可期?主要是要长期伴随优质公司成长,时间越久福利增长的未来才能体现出来,前几年没啥变化,你看后面几年的增长相对于前一年是不是翻天覆地的变化了?这也是价值投资的精髓所在,前几年的收益你爱理不理往后余生你高攀不起!十年前你会相信茅台市值能突破一万七千亿么?一样的道理,只要增速保持住那老陈分析的数据就八九不离十,如果增速出问题那就自己另外去算然后再去做参考即可。以上是部分方法对五粮液估值的情况,给大家参考。最后老陈要说的是,散户要知道自己的能力弱点,不断学习总结,能够起码知道一些常见的估值方法,能够基本看懂三大报表,起码不能去碰垃圾公司,老老实实借助社会公认的力量,在上证300和深成100里面挑选好公司,本着价值投资里面进入股市。当然,如果再精通点技术分析,能够看透主力意图,那更再好不过了。还是那句话,指标都是死的,人才是活的,灵活运用才能提高大家的选股能力和持股信心。不要想着靠马路新闻内幕消息去赚大钱,记住一句话,财不入急门,选中好股就耐心持有做时间的朋友,它终有一天会像陈年老酒一样散发出迷人四溢的香气帮你打开财富大门,这才是正确的投资之道,希望对大家有用,如果大家有想老陈帮忙分析的股票也可以留言,我尽量帮大家一个个出分析报告,大家也多留言点赞给老陈混个眼熟,活跃的分析老陈会记住你们的!往后就算老陈不写了也定会长期保持交流。再次谢谢大家,祝大家投资顺利,不再走弯路更不在做韭菜!现在大家觉得五粮液是不是一家优质公司呢?【/br/】五粮液2019年全年每股收益为4.483,五年平均利润增长率为23.02%(按未来十年这一平均增长率计算,未来可能加速或下降。注意代入公式的数字是23.02。而不是23.02%)五粮液2020年估值=4.48*(8.5+2*23.02)=244元,对应每股收益5.51(4.48*(1+23%)=5.51)五粮液2021年估值=5。(54.5)=每股收益368元8.34【/br/】五粮液2023年估值=8.34*54.5=每股收益454元10.25【/br/】五粮液2024年估值=10.25*54.5=每股收益558元12.6【/br】。54.5=686元对应每股收益15.5五粮液2026年估值=15.5*54.5=844元对应每股收益19.08五粮液2027年估值=19.08*54.5=1039元对应每股收益23.47。54.5=1279元对应每股收益28.87五粮液2029年估值=28.87*54.5=1573元对应每股收益35.5五粮液2030年估值=35.5*54.5=1935元对应每股收益43.6。反之,也有可能增速受阻,可以客观权衡对待。取之前的平均增长率也是一个没有任何因素的公平参考。用1935/244=7.9,只要保持现在的增长率十年,就是7.9倍。如果增长速度更快呢?十次?20次?是预期的吗?主要是长期陪伴优质公司成长。时间越长,未来的福利增长就能体现出来。往年没有变化。你认为接下来几年的增长与前一年相比是否翻天覆地?这也是价值投资的本质。你下半辈子爬不了多高!十年前,你会相信茅台的市值能超过1.7万亿元吗?同理,只要保持增长速度,陈先生分析的数据也会比较接近。如果增长率有问题,可以自己计算,然后参考。以上是五粮液通过一些方法进行的估值,供大家参考。最后,陈先生想说的是,散户要知道自己的弱点,不断学习和总结,至少要知道一些常用的估值方法,基本了解三大报表,至少不要去碰垃圾公司,借助社会认可的实力,在上交所300、申城100中老老实实挑选好公司,进入符合价值投资的股市。当然,如果你精通技术分析,能看透主要意图,那就更好了。再次,指标都是死的,人才是活的,灵活运用可以提高大家的选股能力和持股信心。不要想着靠街头新闻的内幕消息赚大钱。记住一句话,如果不急着赚钱,就要耐心地捧那些在你挑选好股票的时候腾出时间的朋友。总有一天,它会像老酒一样散发出迷人的香味,帮你打开财富之门。这是正确的投资方式,希望对大家有用。如果你有想让陈先生帮你分析的股票,也可以留言。我会尽量帮你一个个做分析报告,大家也会多留言表扬陈老师跟你搞混了。即使陈先生以后不写信,他也会长期保持沟通。再次感谢,祝大家投资顺利,不走弯路,不抽韭菜!你觉得五粮液现在是优质公司吗?